進入2018年一季度，黑色系走勢依然表現(xiàn)較強，但對于機構投資者來說，其投資邏輯已發(fā)生了轉變。26日，在由私享匯承辦的“第三屆華北地區(qū)機構投資者策略研討會”上，多位機構投資者認為，當前黑色系投資邏輯已經轉變，從2017年的去產能主題向庫存變化過渡，基于對去產能、環(huán)保限產因素來看，未來煤炭供應量將會逐步降低，庫存將成為價格波動的主要因素，對今年一季度黑色系延續(xù)看漲走勢。

　  回顧2017年黑色系整體走勢，上半年呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，而下半年進入階段性行情，7至8月行情主要因素在于：6月中旬成材價格啟動、異型管廠利潤高企、供給偏緊需求復蘇，焦化修正預期要求利潤轉移，焦化龍頭企業(yè)率先提價，整體焦炭、焦煤相繼走出上漲行情;9月至12月行情則是焦煤和焦炭逐步進入限產邏輯，呈現(xiàn)淡季不淡行情，跟隨整體黑色深度調整后，走出V型反轉態(tài)勢。

　　分析人士指出，2017年黑色系整體投資邏輯在于去產能政策延續(xù)。從焦煤和焦炭去產能來看，全年實際去產能約在1.5億噸左右;由于環(huán)保限產影響，焦炭產量為4.10億噸，同比下降2.7%，但實際全年產量為4.45億噸，焦炭指數全年上漲了207.1%。根據此前《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》要求，預計2018年至2020年將去掉3.6億噸的產能，其中包括通過減量置換、優(yōu)化布局先進產能5億噸左右。